Appel du PDG : saisir le moment alors que l'action WP Carey glisse de 20 % avec un rendement de 6,3 % (WPC)

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J'ai stratégiquement commencé à investir dans WP Carey (NYSE : WPC) et d'autres FPI à bail triple net au début de la pandémie, ce qui s'est avéré être une sage décision. Au fil du temps, cet investissement particulier est devenu l’une des dix premières positions de mon portefeuille de dividendes croissant en termes de capital investi.

Pendant la pandémie, j’ai réussi à acquérir des actions de WP Carey à différents prix, allant de 40 $ à 82 $. Ces choix ne m’ont jamais laissé aucun regret. Les performances remarquables de WP Carey en matière de recouvrement des loyers tout au long de la pandémie, associées à la capacité de l'entreprise à relever les défis posés par le COVID-19, ont solidifié sa position et renforcé la confiance des investisseurs. Cela a permis à la direction de se concentrer sur la poursuite des investissements et d'acquérir des actifs à des prix en difficulté.

Avance rapide sur trois ans et l’entreprise est en plein essor. Il a réalisé un FFO remarquable au premier trimestre 2023 et des revenus en augmentation constante. Malgré la solide performance de l'entreprise, le cours de l'action a connu une baisse significative, tombant sous la barre des 70 dollars. Cette situation est principalement due aux réactions excessives du marché et aux craintes exagérées concernant l’impact d’une hausse des taux d’intérêt.

Franchement, je n’avais jamais prévu que le cours de l’action chuterait à nouveau en dessous de 70 dollars, à moins qu’une catastrophe ou une crise majeure ne survienne. Cependant, les circonstances actuelles ne constituent pas non plus une telle situation. WP Carey reste en excellente forme et la réaction du marché semble injustifiée compte tenu des fondamentaux solides et des perspectives de croissance de l'entreprise.

WP Carey a publié des résultats très solides pour 2023, avec des bénéfices du premier trimestre plus élevés que prévu, le FFO ayant atteint 1,31 $, dépassant facilement les estimations de 0,04 $. Les FFO ont augmenté de 0,02 $ de manière séquentielle, mais ont diminué de 0,04 $ sur un an en raison de la baisse des bénéfices provenant de la gestion des investissements.

WP Carey a maintenu sa fourchette de prévisions pour le FFO 2023 entre 5,30 $ et 5,40 $, ce qui valorise actuellement la société à environ 13 fois les bénéfices FFO après la performance spectaculaire de -20 % du titre sur 12 mois.

Le taux d'occupation du portefeuille a atteint son plus haut niveau depuis 2017 à 99,2 %. Il est impressionnant de constater que la dernière fois que le taux d'occupation du portefeuille est tombé en dessous de 98 % sur l'ensemble de l'année, c'était il y a plus de 10 ans, en 2011, lorsqu'il avait été enregistré à 97,3 %. Cela témoigne de la solidité des locataires de WP Carey et de l'allocation intelligente du portefeuille de la direction. De même, la perception des loyers, qui avait joué un rôle vital au plus fort de la crise du COVID, est bien supérieure à 99 %, s'établissant à 99,4 %, ce qui est encore plus fort que les 99,3 % enregistrés au quatrième trimestre 2022.

Par rapport à ses pairs, WP Carey est clairement sous-performant et tout en bas de cette liste, seuls BNL et AAT ayant obtenu de moins bons résultats. Il est intéressant de noter que je trouve ces deux actions attrayantes, compte tenu de leurs cours boursiers considérablement en difficulté. Ce qui les rend encore plus intrigants est le fait que les deux sociétés continuent d’afficher des bénéfices solides et d’autres indicateurs opérationnels clés. Cette situation indique clairement que le marché présente des opportunités d'achat abondantes et alléchantes pour ceux qui ont la patience de traverser la tempête et de capitaliser sur ces circonstances favorables.

À mon avis, WP Carey est le propriétaire le plus diversifié du marché avec un portefeuille presque parfaitement équilibré. WP Carey a constamment élargi son portefeuille immobilier qui se compose actuellement de 1 446 propriétés à bail net, contre 1 390 il y a trois trimestres. En termes de diversification, le portefeuille de WP Carey a été réparti presque également entre quatre types de propriétés clés : industrielle (27 %), entrepôt (24 %), bureaux (17 %) et vente au détail (17 %). Au cours de la dernière année, WP Carey a pris des décisions stratégiques clés concernant son portefeuille en se concentrant sur la croissance de ses divisions industrielles et d'entrepôts.

WP Carey Property and Industry Diversification (Relations avec les investisseurs)

Le cluster Industriel/Entrepôt représente 51 % du loyer de base annualisé et est la principale raison pour laquelle WP Carey a maîtrisé presque indemne la pandémie. La récession à venir sera différente de celle du COVID, car elle entraînera probablement une baisse significative des dépenses de consommation et, même si cela peut avoir un impact sur l'expansion du segment industriel et des entrepôts, cela ne signifie pas que WP Carey ne continuera pas à percevoir les loyers.